汇通财经APP讯——任何期待2026年美元开局平静的人都会感到意外。美元正迈向连续第三个月下跌，高点至低点的波动幅度接近4%——这是过去六个月内波动最大的一个月。

周三(1月28日)亚市时段，美元指数小幅反弹，因此前四个交易日显著下行，一度触及95.57的四年低点，现交投于96.00附近，不过短期技术回调不改整体看跌倾向。

通胀预期依然坚挺，而增长势头却有所放缓，这使得尽管名义利率上升，实际收益率仍未能出现有意义的回升。随着市场越来越质疑美联储能维持紧缩政策多久，美国经济增长的“例外论”基础正在迅速瓦解。

为何美元崩盘已酝酿多年

美元崩盘信号奠基多年

几个月来，部分市场分析师一直警惕美元即将崩盘，主要依据是技术面因素。美元自2008年低点以来的多年上涨行情已在2022年见顶，而2025年1月高点以来的大幅下跌是一波冲动性走势，使动能重新与2022年高点以来的更广泛空头趋势保持一致。因此，6月低点以来的反弹被视为看跌修正，而价格现已跌破该结构，使美元濒临多年低点。

美元的下跌并非毫无征兆，市场定位早已发出预警。自2014年达到峰值以来，净多头头寸持续下降，主要原因是多头总头寸稳步减少。交易员已连续数周处于净空头状态，但尚未达到情绪极端，而空头总头寸仍在持续累积。

政治与政策偏见利好美元走弱

因此，尽管美元在较短周期图表上看似超卖，但怀疑其后市仍有相当大的下行空间。市场持仓并未过度拥挤，且多年来一直显示看涨情绪正在消退，美国总统特朗普很可能希望——并且最终可能会得到——一个更弱的美元以及一个更鸽派的美联储。这波抛售行情可能还有很长的路要走，市场关注焦点现已转向能否果断跌破6月低点。

美元指数技术分析

鉴于近期看跌波动率的回升，美元指数可能会跌向90关口。日线图显示，此前当看跌波动触及类似高位时，市场往往先形成阶段性低点再续跌势。周二低点恰好落在138.2%(95.95)与161.8%(94.80)斐波那契扩展位之间，印证短期双向波动的风险。

即便如此，任何反弹仍可能被视为抛售机会。空头料将逢高布局，并最终推动美元指数跌破90支撑。

北京时间9:24，美元指数现报96.07。